你知道为什么台积电不过是一个代工企业(利润率却还比苹果高呢)

你知道为什么台积电不过是一个代工企业(利润率却还比苹果高呢)

台积电2016年营收293亿美元,利润102亿美元,利润率34%;苹果公司营收2156亿美元,利润456亿美元,利润率21%。占据世界手机利润80%以上份额的苹果公司毛利没台积电高呢?知道为什么吗?
根据台积电的财报显示,2016年全年营收为9479.38亿新台币,较2015年增长12.4%,税后净利润为新台币3342.47亿元,年增率9%,再创历史新高。毛利率超过50%,净利润率也高达35.26%。而过去五年,台积电的加权平均毛利率为48.6%。显然,在电子行业当中,这样高的一个毛利率和净利润率确实很恐怖。

再来看看苹果,根据苹果的财报显示,2016财年,苹果的营收和利润分别为2156亿美元和457亿美元。全年的毛利率为38%左右,净利润率为21.2%。

显然,苹果的毛利率和净利润率都是要比台积电要低上十几个百分点。

那么为何在大家眼中非常暴利的苹果的实际利润率要比“代工厂”台积电更低呢?下面我们来粗略性的简单分析下:

先来看苹果:

你知道为什么台积电不过是一个代工企业(利润率却还比苹果高呢)

首先,我们来看下苹果营收的结构:

你知道为什么台积电不过是一个代工企业(利润率却还比苹果高呢)

从上面这张图表上我们可以看到,2016年苹果iPhone的营收占到了苹果总营收的60%。也就是说,影响苹果的利润率最主要的因素还是由iPhone的利润率。

我们以iPhone 7为例,其起始售价为650美元,而iPhone 7零部件成本仅为248美元,也就是说, 如果不考虑iPhone的配件/包装、市场营销、研发成本(包括研发人员工资/福利费及部分相关设备投入)、生产成本、渠道成本、运输成本、运营(包括公司运营、及非研发人员的员工工资/福利、办公设备等支出)、税收等支出的话,iPhone 7的利润率可以达到惊人的61.8%(国行定价5388元起,利润率可达69%左右)。但是,显然,iPhone 7的利润率不是这么简单计算的,其他的产品配件/包装、营销、研发、生产成本、运输成本、运营、税收,甚至是专利授权费(比如高通的授权)支出都需要计算在内。

那么,我们粗略的来看看苹果的一些比较大的支出数据。

资料显示,苹果预计2016财年在制造、数据中心、设备和零售基础设施方面的投资将达到了150亿美元。这个就占到了苹果2016财年总营收的7%。

苹果2016财年总的运营支出约为240亿美元,占到总营收的11.1%。

另外,资料显示,苹果给高通一年交的专利授权费就可能高达20亿美元。高通对于单台3G/4G手机的收费比例达3.5%-5%,虽然此前是按照iPhone的出场价进行收取的,但这也将直接拉低iPhone利润率约1-2%左右。

另外,还有税率的问题,比如在国内的iPhone售价是包含17%的增值税的。还有就是不论是在国内还是美国企业都是需要交企业所得税的,国内大约是利润的25%,美国此前是利润的35%,这都将较大的拉低整体的净利润率。

就上面的这些数字,粗略来估算,在去除硬件成本(约38.2%)的基础上,再扣去上面这些支出,以及还没有计算的营销等方面(不知道营销费用是否有被苹果包含在运营支出内)的支出,不难估算出,苹果iPhone净利润率肯定是低于30%的。

再看软件部分,苹果的数据显示,2016年App Store营收达到285亿美元。苹果从中获得了30%的分成,即约85亿美元。如果扣去运营成本及企业所得税,可能这部分的净利润率要低于20%。

所以综合来看,虽然iPhone等硬件产品的利润率较高,但是由于苹果公司其他各种繁多的支出,使得苹果整体的净利润并不高。

我们再来看看台积电:

你知道为什么台积电不过是一个代工企业(利润率却还比苹果高呢)

首先台积电的成本主要是原材料成本、设备成本、生产成本(水、电、环保投入等等)、研发成本、税率、运营成本(包括公司运营、非研发人员的员工工资/福利、办公设备等支出),相对于苹果至少是少了很多营销成本、渠道成本(不需要分销渠道)、运营成本,特别是在员工工资福利成本方面。比如,2015年苹果员工约为11万人,而台积电2015年员工仅为4.5万人左右。这块粗略的来看,仅公司运营及整体员工工资的支出可能就要比苹果少了一半以上。需要指出的是,台湾的员工(特别是研发人员)的平均薪资成本要远低于美国的成本。

根据资料显示,2016年台积电的研发费用支出达到22.15亿美元,占销售金额的 7.5%,占总营收(594亿美元)的3.7%。

2016年,台积电的资本支出达到102亿美元,主要用在扩建10nm先进制程产能。占总营收的17.2%左右。

目前,台湾的企业所得税是利润的17%左右。这个也要比美国要低很多。

另外还有就是生产成本,对于晶圆厂来说,除了必备的材料之外,生产所需的水、电也是很大的一笔支出,特别是在用电上。光刻机非常的耗电。而新的EUV光刻机则更加的耗电。比如一台一台输出功率250W的EUV机器工作一天,将会消耗3万度电。资料也显示,过去五年,全台湾增长的电量,其中1/3都被台积电给消耗了。

但是台湾的工业用电的电费却非常的低。根据国际能源总署2016年8月发布的统计资料显示,2015年台湾工业电价为全球第8低。

在硬件成本上,以苹果iPhone为例,其主要的元器件都是直接向第三方采购,占整体的售价的比例所以会更高一些。而台积电的在这块的硬件的成本占芯片售价的比例则要低很多。大家经常都说,“芯片的成本就是沙子的成本”。当然只是一句笑谈,但是还是反应了硬件材料等在芯片本身成本当中的占比很小,更多的还是需要依靠技术投入所带来的增值。

按国际通用的低盈利芯片设计公司的定价策略8:20定价法,即硬件成本为8美元的情况下,定价为20美元。Intel一般定价策略为8:35,AMD历史上曾达到过8:50。考虑到台积电是为芯片设计厂商做代工,所以不会那么高的比例,但是台积电的芯片产品的利润率应该也是不会低于60%的。

而且台积电近年来一直是芯片代工市场的老大,市场份额已经接近60%,处于相对垄断的地位,而在制程工艺上也一直处于领先地位,这也奠定了其产品拥有高利润率的基础。

综合来看,台积电在维持产品高利润率的基础上,整体在其他方面的支出相对于总营收的占比与苹果相比都要小很多,这也使得台积电在公司整体的利润率方面要远高于苹果。

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